春节假期结束后，玻璃期货价格延续节前的偏弱走势继续下降。一方面节后中下游需求启动缓慢，玻璃厂累库幅度较大，现货价格承压。另一方面，年后进入阶段政策真空期，市场情绪谨慎带动盘面震荡下跌。但进入2月下旬，政策预期将升温，且随着天气转暖，下游陆续开工，玻璃在成本支撑下按月杠杆炒股，大幅下跌的空间或有限。

　　在正式开工之前，部分企业就开始发布涨价函，宣布调涨价格1~2元／重量箱。截至上周五，华北、华东以及华南地区价格较节前均有一定的上涨。2025年2月14日，华北地区价格1320元／吨，较节前上涨10元／吨；华东地区价格1490元／吨，较节前上涨40元／吨；华南地区价格1410元／吨，较节前上涨80元／吨。一方面企业多数取消节前的优惠政策，另一方面，春节后，玻璃厂为 “开门红”而适当调涨价格已经慢慢变成了一种习惯，此外，成本端石油焦受供应扰动价格大幅上涨也在一定程度上支撑了玻璃的价格。

　　但近期主产销地沙河价格小幅走弱，主要是市场成交氛围出现明显回落。相比深加工企业，中游贸易商开工普遍较早，在其他地区市场还沉浸在节日的氛围中时，沙河贸易商已经率先开始行动，2月3日至2月6日，沙河地区产销均超150%，但随着中游库存逐渐增加，下游需求启动缓慢，市场成交氛围迅速转弱，叠加玻璃厂在春节假期大幅累库，价格开始走弱。除沙河外，其他地区受季节性需求偏弱的影响，节后产销表现不温不火，玻璃厂累库持续。正月十五之后，随着下游陆续开工，玻璃需求或有一定的改善，但需关注市场的预期差影响。

　　从供给端来看，春节前后玻璃产线变动不算太大。2025年以来，浮法玻璃一共冷修4条产线，点火复产4条产线。据机构统计，截至2月17日，浮法玻璃日产量为15.64万吨，较2024年年底减少0.21万吨，主要是玻璃产线点火后从烤窑到出玻璃还需要一段时间。随着1月点火的产线陆续出玻璃，日产量或有小幅提升。目前国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条（20.05万吨／日），其中在产228条，冷修停产69条，浮法产业企业开工率为76.77%，产能利用率为77.98%。2024年房地产竣工数据调整，玻璃在供给过剩下价格大幅下跌，利润亏损导致浮法玻璃产线出现持续性的放水冷修，日产量从高位17.6万吨下降至15.64万吨，达到了2023年的低位水平。

　　由于玻璃生产的刚性特点，供给端并不像其他化工品种能灵活进行变动，玻璃供给的变化很少能成为短期行情的驱动因素，且具有一定的被动性。一般来说，浮法玻璃日产量的增加是因为需求出现改善，价格上涨，玻璃厂利润修复，导致产线点火。相反，日产量的减少是因为需求转弱，价格下跌，玻璃厂亏损，导致产线放水冷修。因此，虽然目前玻璃日产量经过2024年的持续走弱降至低位水平，但并不能成为玻璃价格的绝对支撑，需求才是玻璃价格的主要驱动因素。另外，因为玻璃生产的特殊性，当需求出现持续改善时，玻璃供给并不能马上恢复至高位，供需错配的时间较其他品种更长，行情的延续性更为明显。

　　从库存来看，春节期间玻璃厂累库明显。据机构统计，从2025年1月23日到2月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存增加1678.8万重箱，是近几年春节假期间累库最大的幅度。一方面，节前贸易商和期现商陆陆续续拿货，中游库存不少；另一方面，市场对2025年玻璃需求保持观望状态，在价格高位下拿货比较谨慎。节后，由于工地开复工偏慢，玻璃深加工普遍订单偏少，玻璃厂继续累库。截至2025年2月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存6310.4万重箱，环比增加296万重箱，增幅4.92%，同比增加21.03%，折库存天数29.2天，处于中等偏高水平，仅次于2023年。目前来看，市场整体需求表现偏弱，中下游采买积极性不高，玻璃厂高位累库对价格产生一定的压制。但春节期间玻璃厂累库属于正常现象，重点还是要关注下游复工后玻璃厂库存消化情况。

　　对需求端来说目前市场分歧较大，一方面，近几年房地产新开工面积持续调整，竣工端仍有走弱的预期，因此玻璃需求仍比较严峻。另一方面，2024年各种地产利好政策应出尽出，四季度新房、二手房成交明显提升，家装方面需求或有明显改善，而2025年仍有房地产相关的政策预期，不排除玻璃需求有阶段性的爆发。目前玻璃供给处于低位水平，或给价格更多的想象空间。

　　整体来说，春节后玻璃盘面价格偏弱运行，主要是终端需求启动偏慢，同时中游补库意愿不高，玻璃厂库存高位累积压制价格。后续行情波动关注重点有两方面，一方面是玻璃需求端能否有明显改善按月杠杆炒股，另一方面是政策能否带来超预期的提振。

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